小結
- 美國 5 月非農就業數據優於預期，市場重新評估聯準會政策路徑，推升美債殖利率走高
- 高利率環境可能延續，科技股等高評價資產短期面臨較大波動壓力
- 面對市場震盪，建議聚焦「掌動能、鎖收益、找優質」三大主軸，兼顧成長機會與投資組合韌性
市場發生什麼事？
強勁就業數據推升殖利率，科技股承壓
美國 5 月非農就業報告優於市場預期，顯示勞動市場仍具韌性。市場因此調整對聯準會貨幣政策的預期，認為短期降息急迫性降低，高利率環境可能維持更長時間。
受此影響，上週五美國公債殖利率上揚，其中對政策利率最敏感的 2 年期公債殖利率上升 11 個基點 ( bps )，10 年期公債殖利率則升 6 個基點至 4.5%。隨著殖利率上揚，成長型與科技類股評價承受壓力，再者，博通因業績展望不及預期股價大跌，加重半導體板塊拋售壓力，美股三大指數上週五同步收黑，其中科技股跌幅相對較大。
就業市場維持韌性，市場開始反映升息風險
就業報告顯示，美國 5 月非農新增就業 17.2 萬人，明顯優於市場預期的 8.5 萬人，失業率則維持在 4.3%。此外，前兩個月新增就業人數獲得上修，顯示整體就業動能仍具支撐。
從產業面來看，休閒娛樂、教育及醫療服務等服務業持續創造就業機會，製造業與營建業等商品生產部門亦維持成長。同時，就業參與率結束連續數月下滑趨勢，反映勞動市場仍具一定韌性。
整體而言，本次數據進一步支持美國經濟維持穩健成長的看法，也使聯準會短期內缺乏立即降息的理由。根據 FedWatch 資料，市場預期聯準會 6 月會議維持利率不變的機率約為 95%，年內升息機率約 50%。後續政策方向仍將取決於通膨及能源價格等因素的發展。
富達國際投資觀點
短期市場仍可能受到利率預期、通膨走勢及地緣政治等因素影響而維持波動。然而，我們認為近期震盪主要反映市場重新評估貨幣政策路徑，而非基本面明顯轉弱。展望後市，全球經濟與企業獲利仍具韌性，投資人可透過多元配置，在掌握成長機會的同時兼顧收益與風險管理。
全球股票：我們對全球股票維持正向看法。企業獲利成長穩健，主要經濟體財政政策仍提供支撐，中期基本面依然有利風險性資產表現。雖然地緣政治風險、能源價格波動、部分市場評價偏高，以及通膨可能較預期更具黏性等因素，均可能提高市場波動，但我們持續看好日本及具選擇性的亞洲與新興市場，並聚焦人工智慧 ( AI )、電氣化及能源基礎建設等長期成長主題。
全球債券：高利率環境有利於掌握收益機會，債券仍可提供投資組合穩定收益來源與風險分散功能。雖然信用債利差處於相對偏低水準，但企業基本面仍具韌性，收益機會仍是信用債投資的核心來源。
外匯與大宗商品：我們對美元維持中性看法。短期受惠於避險需求與利差優勢，但中期仍面臨財政與政策不確定性挑戰。在地緣政治風險升溫環境下，黃金及具結構性需求支撐的關鍵原物料仍具分散配置價值。