小結
- 聯準會維持利率不變，聲明稿縮減且利率點陣圖釋出鷹派訊號，今年底前可能升息一碼
- 華許首次主持記者會，強調物價穩定。聯準會未來指引更加模糊，更關注即時數據
- 經濟與獲利穩健，政策路徑仍具變數，透過多重資產與優質股債，因應當前市場變化
發生什麼事
本次 FOMC 雖維持利率不變，但利率點陣圖釋出鷹派訊號，穩定物價重新成為政策核心。新任主席華許首場記者會，不如市場原先預期的鴿派，並暗示未來將弱化前瞻指引，利率路徑將更依賴即時數據與通膨持續性的判斷。市場反映，短天期美債殖利率上揚，美國 2 年期公債殖利率上揚 15 個基點至 4.20%1。
- 官員一致同意利率按兵不動：聯準會如市場預期維持利率不變，聯邦基金利率目標區間續留在 3.50% – 3.75%，且官員一致通過、未出現異議票。不過，會後聲明大幅縮短，原本帶有政策前瞻指引的段落被刪除，並暗示通膨仍高於目標，同時強調對「物價穩定」的重視。
- 利率點陣圖釋出鷹派訊號：本次聯準會仍公布經濟預測與利率點陣圖，但主席華許並未提交經濟預測與點陣圖。根據其餘官員的利率點陣圖預測，2026 年利率中位數從「降息一碼」上移至「不降息或可能升息一碼」。同時，2026 年核心 PCE 通膨預測由 2.7% 上修至 3.3%，2027 年也上修至 2.5%，顯示官員對通膨黏著性的擔憂升高。
- 華許初登場，政策指引更模糊：華許首次主持會後記者會，不如市場先前預期的鴿派。原先市場期待替降息留下想像空間，反而多次強調物價穩定，並淡化 AI 可能帶來的通膨下行效果，整體訊號相對平衡。同時，他宣布成立五個任務小組，檢討聯準會溝通、資產負債表、數據品質、生產力與通膨框架，暗示未來 Fed 可能重新調整通膨判斷標準與政策溝通方式。這也意味著，市場不能只看傳統 PCE 數據高低，還要更重視即時數據、供給衝擊與通膨持續性；在前瞻指引減少下，利率路徑也將更依賴數據變化，而非聯準會明確暗示。
政策與經濟意涵
迎接華許時代，未來聯準會政策焦點將從「何時降息」轉向「升息時點」。雖然本次利率維持不變，但點陣圖顯示部分官員考慮升息的可能性，加上 2026 年與 2027 年核心 PCE 預測同步上修，代表通膨黏著性將是後續政策關鍵。利率期貨市場預期，聯準會最快將在今年 9 月升息一碼。
除此，華許上任後弱化前瞻指引，並啟動通膨框架與數據品質檢討，意味未來聯準會可能更強調即時數據、供給衝擊是否擴散，以及通膨預期是否穩定。對市場而言，缺少明確指引之下，政策路徑將更難預測，轉而聚焦即時數據對政策的未來影響。
富達投資觀點
2026 年至今，企業獲利穩健、金融條件穩定及財政支持延續帶動之下，全球經濟成長展現韌性。儘管美伊衝突與能源價格使前景更具不確定性，全球景氣擴張仍未中斷，中長期而言風險性資產仍具支撐。不過，油價上升、地緣政治分化與政策不確定性，正進一步擴大不同區域與資產類別之間的表現差異。在此背景下，我們維持偏風險資產立場，但亦意識到風險結構更趨複雜，波動可能持續偏高。
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1 資料來源：美國國庫局，2026-06-17。