重點摘要
上週全球股市震盪後回穩，美股延續漲勢，歐洲股市同步走揚。受美伊局勢緩和影響，國際油價回落至每桶 90 美元以下，美元指數及美國 10 年期公債殖利率同步下滑，黃金價格則持續修正。市場焦點將轉向本週 FOMC 利率決策會議，儘管市場普遍預期聯準會將維持利率不變，但點陣圖所反映的利率路徑、資產負債表政策，以及前瞻指引的變化，仍將牽動市場情緒與資產價格表現。
展望未來，市場已逐步消化美伊局勢變化的影響，但利率、油價及通膨走勢仍存在不確定性，預料將持續影響市場波動。然而，支撐本輪行情的核心因素並未改變，包括企業獲利維持韌性，以及 AI 相關資本支出持續成長，均有助於支持風險性資產表現。我們對股市前景維持正向看法，但亦須留意評價面偏高可能帶來的短期回調風險。投資策略上，建議以基本面穩健的優質企業為核心配置，搭配具收益特性的全球股息策略與優質債券，並從不同區域與產業中，發掘具相對評價優勢及長期成長潛力的投資機會。
經濟焦點：美國 5 月 CPI 符合預期，市場對於未來升息預期未變
美國 5 月最新公布 CPI 數據年增率升至 4.2%，創近三年新高。此輪通膨上行主要仍由能源價格所驅動，汽油價格為最大貢獻來源；相較之下，前期受供應鏈傳導影響較大的食品項目，本月漲勢已明顯趨緩。核心服務方面亦呈現降溫跡象，內部分項走勢分化，未見一致上行；其中上月主要貢獻項目的機票與租金，本期漲幅亦同步收斂。
另一方面，核心商品多數類別價格呈現下滑，商品通膨動能持續降溫。隨著消費者支出趨於審慎，進一步抑制企業轉嫁成本能力，內需雖仍具一定韌性，但成長動能已出現放緩跡象，使整體價格上行壓力可能接近本輪高點。在核心通膨增幅維持相對溫和的背景下，本次數據大致符合市場預期，市場對未來一年升息幅度的預期亦維持不變。
本次通膨上行仍由能源主導，核心通膨與通膨走勢持續分化
資料來源：彭博，2026-06-15。
市場焦點：今年度美股 IPO 募資總額預期創歷史新高，惟對股市影響預期仍屬有限
SpaceX 於上週完成美國史上最大規模的 IPO 案件，募資金額達 750 億美元，且認購金額超過 2,500 億美元。除 SpaceX 外，市場亦預期 OpenAI、Anthropic 等大型未上市企業可能於未來一至兩年內陸續完成 IPO。隨著大型科技企業陸續上市，美國 IPO 活動持續復甦，分析師預估 2026 年募資總額約為 2,250 億美元，將創下歷史新高。
儘管 IPO 活動通常與股市表現高度相關，且 2026 年募資金額預期創下新高，但全年交易件數僅約 100 件，明顯低於過去股市處於高檔時的交易件數，顯示本輪 IPO 主要由少數大型交易所驅動。進一步觀察供給面，整體股權發行規模僅占股市市值的 1.0%，低於 1995 年以來約 1.5%的長期平均水準。反映整體供給壓力仍屬溫和，且 IPO 對整體股市表現的影響預期有限。
2026 年 IPO 募資總額可望創下歷史新高
資料來源：FactSet, Goldman Sachs Global Investment Research，2026-06-15。
富達五月多重資產觀點：市場淡化地緣風險，聚焦能源與成長前景
- 近期有哪些變化？
- 能源衝擊正傳導至總體經濟環境：油價上行開始收緊金融情勢，並進一步推升通膨壓力，尤其以歐洲與部分亞洲地區更為明顯。
- 審慎看待歐洲股市：儘管財政支持有所改善，但在能源依賴度高、企業獲利動能轉弱及外部風險上升的影響下，我們對歐洲股市持更為審慎的看法。
- 哪些趨勢尚未改變？
- 市場逐漸淡化地緣衝突影響：全球經濟仍展現韌性，隨著市場預期衝突將以「混亂但受控」的方式收場，而非持續升級，投資人關注重心轉向具韌性的成長與企業獲利基本面。
- 區域總體經濟表現分化程度擴大：商品出口國與能源自主性較高的經濟體展現相對韌性；相較之下，能源進口國則面臨在通膨與成長之間更艱難的取捨。
- 現在的觀察重點為何？
- 能源市場變化：衝擊的持續時間與強度，將是影響通膨、政策走向與經濟成長的關鍵。
- 總體經濟成長放緩跡象浮現：市場關注能源價格上升是否開始對消費需求、企業獲利能力及商業信心產生實質壓力。
- 獲利成長擴散的持續性：企業獲利動能能否持續由美國大型科技股擴散至其他地區與產業，並關注今年潛在大型 IPO 及其對市場情緒的影響。
戰術性資產配置觀點一覽表
資料來源：富達國際，2026 年 5 月。觀點通常反映 12-18 個月期間，為資產配置決策提供整體出發點，但並非反映當前的投資策略立場，投資策略係根據特定目標與參數執行。
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