撰文者：Niamh Brodie-Machura
我的職業生涯主要是進行股票投資，但固定收益部門的同事James Durance最近分享了一個精彩案例，完美展現專業研究在投資領域的重要性。
故事要回到 2024 年初，當時官方利率來到多年高點，投資人普遍擔憂借款方無力因應攀升的融資成本，所以紛紛轉抱避險性較高的優質債券。
James專攻全球收益型和歐洲非投資等級債策略，某天他在研讀本公司分析師報告時，注意到一項關鍵訊息：公司不動產分析師Othman El Iraki的研究數據指出，即使在利率升高的環境下，幾乎所有受評的歐洲和英國投資等級發行機構均能維持正常還款能力。更重要的是，當時市場普遍認為風險較高的垃圾債券也是如此，但許多投資人卻對此類債券避之唯恐不及。
這個發現促成了James在 2024 年最成功的交易，這其中的啟示不言而喻：在一個以風險管理和把握稍縱即逝機會為核心的產業中，即時且紮實的分析不可或缺。Othman針對利率承受度所做的精密模型分析，揭示了市場忽視的重要商機。James團隊順勢加強對不動產市場的監控，一旦觀察到市場轉趨穩定，就開始增加相關部位。
團隊增加的投資標的並非僅有單純的公司債，亦包括可轉債，甚至收購了一家違約重整企業的股權。在Othman深入研究的支持下，團隊對這些企業充滿信心，使其成為 2024 年第二大配置，最終也交出亮眼的成績。
富達年度分析師調查為您呈現我們最新的研究觀點，這份報告整合了全球超過 100 位分析師的深入見解，他們持續追蹤研究全球各產業與企業的動態。
Othman、Alex Laing及Ketul Nathwani等分析師均在其中貢獻洞見，值得一提的是，Laing和Nathwani去年即準確預測了全球電網投資的崛起，以及大型公用事業公司隨之帶來的優異報酬。另外，分析師Akshen Thakkar的精闢分析，成功說服投資組合經理人在 2023 年底認購一家印度空調公司的增資股票，這檔股票在之後短短數個月內便大漲 172%。
過往績效並不保證未來報酬，但從下方圖表可見，長期數據顯示紮實的研究確實能帶來正向效益。今年的調查彙整分析師的努力成果，分析師團隊透過數千次會議及電話會談，與數百家企業管理階層深入交流，累積出豐富的寶貴見解。
圖表 1：長期研究分析展現成效
全球股票研究績效分析
區域報酬率依據被評等為「買進/表現優於大盤」或「賣出/表現落後大盤」的企業市值加權計算。績效增值係與區域指數相比較。過去績效不代表未來表現。資料來源：富達國際。截至 2024 年 6 月 30 日資料。
整體而言，我們的調查顯示全球企業主管的信心明顯高於過去兩年，資本報酬率的預期表現創下疫情以來新高，同時多個產業預期美國政權輪替將為併購市場帶來一波期待已久的熱潮。
圖表 2：多項指標展現樂觀趨勢
分析師對於資本報酬率、併購活動及管理階層信心持正向看法
圖表呈現分析師對以下問題的回覆統計：「與前 12 個月相比，您認為企業管理階層在未來一年的投資信心程度為何？」、「未來 12 個月，您所追蹤企業的整體資本報酬率展望如何？」、以及「未來 12 個月，您認為您所追蹤企業進行併購的可能性會提高還是降低？」。圖表僅呈現變動方向明確的回覆，持平或變動幅度不明顯的回覆未納入統計。資料來源：富達國際，2024 年 1 月。
值得注意的是，AI革命目前尚未為科技業以外的產業帶來顯著的獲利與營收成長，這種情況在今年內也不太可能出現重大改變。產業調查中，工業類股分析師最看好其追蹤企業今年的表現優於去年。雖然再通膨交易主導了 2024 年底的市場走勢，但分析師認為，美國以外地區的通膨壓力將持續降溫，企業亦將逐漸降低對通膨的關注度。
除了以上總經趨勢外，我們也精選數個案例研究，深入剖析不同產業與區域的發展動向，藉此展現分析師團隊日常的研究成果。
正如James等投資經理人所言，此份報告值得您細細研讀。