洲傳統車廠正被迫持續加大電動車（EV）投資，但多數消費者仍持觀望態度，同時，來自中國的新進車廠正快速侵蝕市場版圖。
Andras Karman｜投資研究團隊（PRO）
摘要
- 若目前趨勢未出現明顯轉折，歐洲汽車產業最終出現劇烈修正的風險已相當高。
- 消費者對電動車的核心疑慮仍在，包括價格、續航里程與充電基礎建設。
- 類似情況已在美國上演，車廠承擔了大規模減損與一次性成本。
我認為，市場整體低估了歐洲正在形成、且仍持續膨脹的電動車泡沫。在美國，我們已經看到車廠回頭縮減電動車布局所付出的高昂代價，包括福特與通用汽車等產業巨擘；而我相當確定，類似情況也會在歐洲發生，而且成本可能更高得多。
我的看法並非市場共識—即便在富達內部，也有不少同事與我意見相左—但在目前趨勢不變的情況下，我實在看不出歐洲最終如何避免一次產業層級的修正。
問題的根源在於，歐洲在電動車上的投資力道持續加碼，主要受到歐盟排放標準與政策方向的推動，但實際需求的成長幅度，卻遠低於當初的政策假設。
以目前來看，純電動車在整體新車銷售中的占比，原本應該已達約 25%，但實際上卻仍卡在 15% 至 20% 區間，遲遲無法突破。
消費者的態度並沒有太大改變，疑慮仍集中在大家熟知的幾個面向：
電動車價格偏高、續航里程擔憂、充電基礎建設不足，以及整體使用便利性等問題。
即便歐盟近期已稍微放寬 2035 年的尾氣二氧化碳排放目標，將原本的「100% 減排」調整為「90%」，這樣的修正對車廠的實際壓力仍然有限。其實，政策面原本還有更多空間可以調整，例如：
- 鼓勵替代性動力系統（如合成燃料）；
- 或在產業政策上，更積極因應來自中國新進車廠日益加劇的競爭壓力。
但這些方向，大多未被真正落實。
我之所以對目前的發展路徑感到特別憂心，美國的經驗提供了重要線索。當川普政府推翻原有的排放法規時，多家美國大型車廠被迫對先前的投資認列數十億美元的減損，以及一次性合約取消成本。
需要注意的是，美國電動車的普及率原本就明顯低於歐洲，也就是說，這些車廠「摔下來的高度」其實更低。反觀歐洲，隨著各大車廠被迫逐年擴大電動車產品線，任何程度的政策或策略回調，其潛在代價都正在快速放大。
即便如此，我仍認為，現在就修正方向、面對現實，對整個產業長期而言其實是有利的，尤其是在傳統車廠財務體質仍相對穩健、市場地位尚未被全面侵蝕之前。
短期內，市場勢必會出現一些驚悚的新聞標題，但那將讓企業有空間重新優化產品組合、改善獲利結構。電動車不會消失，但整體比重將更貼近實際需求，而非政策假設。
另一種可能的情境，當然是消費者偏好真的出現結構性轉變，例如：
- 更平價的電動車選擇；
- 或技術持續突破、充電基礎建設大幅改善。
但我對這種發展仍抱持保留態度。在成本結構、垂直整合能力與產業 Know-how 方面，中國電動車製造商顯然更具優勢，也更有機會在歐洲市場持續擴張市占。
當然，市場上仍存在不同觀點。只是就目前來看，我仍未被說服。