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    當前金融環境充滿經濟挑戰、地緣政治不確定性和各界對政策的諸多揣測,我們認為優質股息策略透過布局防禦類股,能為追求收益的投資人提供寶貴的投組分散效益。

    • 金融情勢對投資人來說依然充滿挑戰。
    • 不過,市場參與者已經將目光從新聞焦點移開,專注於找出正向訊號。
    • 在此環境下,主動型經理人致力發掘體質穩健、能夠持續提供良好股息的企業。
    • 無論總體經濟形勢如何,公司基本面才是重中之重。
    • 股息歷來在股票報酬中占有相當大的比例,且成長速度擊敗通膨。
    • 除了穩定股息外,富達經理人也致力透過高度聚焦的投資組合策略(例如掩護性買權)來提高客戶收益。
    • 目前看好的標的包括具備誘人估值的防禦類股、保險公司等非銀行金融機構以及亞洲,因為該地區有越來越多不同產業的領頭羊,尤其是在半導體領域。

    金融市場目前聚集多種不同訊號,已經影響到政策制定者和央行所採取的行動。例如,核心通膨和服務通膨仍為一項挑戰。同時,美國的失業率上升,且就業創造速度放緩。與此同時,我們也看到超額儲蓄減少和消費信貸違約率上升的問題。放眼其他地區,中東的地緣政治緊張局勢持續存在。

    儘管有這些阻礙,投資人仍突破重重挑戰找尋機會,帶動股市估值上漲。儘管通膨仍然僵固,但年增率已顯著下降。美國的失業率維持在50年來的低點,信貸佔收入比率下降,一般民眾的財務狀況仍然相當穩健。

    我們也開始看到利率下調,最近一季財報數字顯示許多公司狀況良好。與此同時,由於擔心美國科技巨頭利潤能否持續,投資人開始把目光放遠,轉而青睞價值股以及中小型股。

    在這樣的環境下,加上投資人本來就很難預測經濟前景,因此由下而上主動評估市場情勢,並發掘不論景氣好壞均能有亮眼表現的防禦類股,很可能是決定投資盈虧的關鍵。

    長期驅動股市的永遠是企業基本面,而且在複雜的交易環境下,我們相信,股息策略可望吸引因為市場持續存在不確定性而備感挫折的投資人。

    主動管理強化收益

    股息對於股市投資總報酬有相當大的貢獻。事實上,統計數據顯示,美國股市累計報酬中超過30%來自股息。此外,美國股息歷來提供了強大的抗通膨保護。1而且股息殖利率往往更能夠抵禦市場波動。

    股息是總報酬的重要來源,能夠抵銷不同市場週期下的短期價格波動
    報酬組成: MSCI All Country World Index

    資料來源: 富達國際、彭博,截至2023年12月31日的資料。過去績效不代表未來表現。

    透過主動管理,我們已證明富達的股息投資策略能夠提供更多元、更優質的收益選項。我們也可以藉由降低投資組合對經濟敏感行業的依賴,並聚焦於永續龍頭企業,來加強股息收益。因此,我們努力發掘管理良好的優質公司,因為它們擁有透明的商業模式和健康的資產負債表,能夠不受經濟週期影響,持續提供穩健報酬。

    藉由掩護性買權等投資組合管理策略亦可提升回報,我們認為這種方式極具吸引力、非常適合且可持續執行,有機會提高收益水平。

    新興投資機會

    舉例來說,防禦類股的表現在過去一段時間落後於成長股或網路類股,因此現在的評價看來深具吸引力,成為近期新興投資機會。

    至於金融業,包括保險公司在內的非銀行機構就頗具吸引力,因為相較於銀行,它們更容易受到借貸成本變化的影響。不過,在我們持續觀察的銀行當中,我們主要關注哪些銀行因為強化資本部位而開始改善股東回報。

    在區域方面,亞洲半導體業出現越來越多的龍頭企業,因此我們也看到乘勢加碼的機會。

    1 https://www.spglobal.com/spdji/en/research/article/a-fundamental-look-at-sp-500-dividend-aristocrats/