重點摘要
全球股市指數從前一週反彈，主要指數表現亮眼，其中由美國那斯達克指數領漲，創下歷史新高。在貿易政策方面，川普新一輪關稅於8月7日正式開始實施，但由於主要貿易夥伴提前達成協議，市場反應較為平淡。歐洲與日本股市同步走揚，受惠於強勁企業財報與關稅問題緩解，推升市場樂觀情緒。
經濟數據方面，7月經濟持續擴張，服務業PMI增長強勁，製造業回落。同時，調查數據顯示進貨成本通膨的黏滯性。債市方面，隨著降息預期與企業基本面穩健，全球債市走揚，而上週10年期美債殖利率上揚7個bps至4.28%。
經濟焦點：美國7月PMI強勁成長，惟製造業前景下滑
根據標普環球PMI調查，7月經濟持續擴張，物價通膨有所回落，經濟前景樂觀。然而，目前成長並不均衡。7月服務業PMI進一步擴張，過去三個月服務業成長速度創下近兩年來最佳表現。製造業方面，儘管前幾個月PMI出現反彈，7月再度回落至50榮枯線以下，與服務業強勁成長形成鮮明對比。
觀察物價調查數據，企業進貨成本出現通膨黏滯跡象。其中，以薪資為主的服務業成本通膨在7月持續上揚，且漲幅仍高於2020年前的平均水準。除此，製造業進貨成本也穩定上漲。儘管美國實體經濟數據出現放緩跡象，市場期待貨幣政策轉趨寬鬆，但目前通膨年增率維持高位之下，聯準會未來降息路徑仍受制肘。
美國製造業與服務業前景出現分歧
資料來源：S&PGlobal PMI，2025年8月8日。
市場焦點：第二季財報進入尾聲，美股獲利亮眼
美國第二季財報季進入尾聲，整體表現優於預期。標普500企業中，目前已有90%的企業公佈財報。預估第二季標普500企業營收和獲利年增率分別成長6.2%和13.2%；其中有80.3%之企業獲利優於市場預期，該比率高於長期均值67%，與過去4季平均之76%。
就產業而言，多數產業獲利出現年增長，主要由資訊科技、健康護理和通訊服務等產業驅動。另一方面，能源類股整體獲利則出現負成長，主要由石油煉製、綜合石油商與設備服務商所拖累。在獲利預期方面，資訊科技與金融優於預期的比例較高，而原物料與能源則遜於預期。
資訊科技、金融與健康護理類股財報表現亮眼
資料來源：Factset，富達投信整理，2025年8月8日。
富達 8 月多重資產投資觀點：維持加碼新興股市、全球公債
- 市場發生什麼變化?
- 關稅不確定性緩解: 美國與歐盟達成的貿易協議進一步降低貿易政策的不確定性，加上過去幾個月中美關係的改善，使市場情緒有所穩定。然而，儘管不確定性下降，目前的關稅水準已大幅高於以往，這可能會逐步拖累消費者信心與企業投資意願。 - 什麼維持不變?
- 聯準會保持觀望: 7月的FOMC會議意外展現鷹派立場。官員們正在評估一系列可能導致停滯性通膨的政策影響，包括關稅措施與美國已開始出現的經濟成長放緩。
- 美國例外論仍受到質疑: 美國的政策制定仍充滿不確定性，可能導致資金撤出美國資產。 - 我們關注的市場焦點有哪些?
- 美國政策發展: 在美歐貿易協議塵埃落定之後，我們持續關注美國後續的政策動向。
- 實體經濟數據: 我們正在觀察經濟數據走勢，以尋找經濟是否有顯著放緩的跡象。
- 地緣政治和財政政策: 隨著地緣政治不確定性增加，我們正在關注財政政策，特別是歐洲的國防支出。
資料來源：富達國際，2025年7月。觀點通常反映12-18個月期間，為資產配置決策提供整體出發點，但並非反映當前的投資策略立場，投資策略係根據特定目標與參數執行。
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