全球新興市場在金融服務、消費和許多科技相關企業崛起的情況下，能源產業的比重早已逐漸下滑，約占MSCI新興市場指數的7％。近期原油股跌勢反映油價急劇下滑，顯示市場參與者面臨更大的風險趨避，毫無疑問的是，短期內能源股和原油生產國將首當其衝。
然而，富達新興市場基金經理人Nick Price對投資組合有信心，認為根據宏觀分析顯示，投組中的持股對油價變化的敏感度可以忽略。
『在這種環境下，富達新興市場基金影響相對低，因為:
- 減碼能源股，而且沒有曝險部位在舉債大的原油公司。(截至今年元月止，能源股的比重僅為1.97%。)
- 減碼沙烏地阿拉伯
- 加碼印度(印度是全球最大原油進口國之一)
- 持有科技和電子商務等消費性宅經濟相關概念股，為投組提供進一步平衡
- 幾週前，我們即已提高現金部位。
俄羅斯股市週一(3/9)休市（計劃中的休市，並非因為油價崩跌事件），這將導致市場錯置，因為投資人將試圖透過其他方式來減少風險部位。
其中在俄羅斯的持股，主要是俄羅斯儲蓄銀行(Sberbank)，該股受到市場降評(de-rating)及盧布貶值的負面影響。另一個持股是俄羅斯第二大能源公司盧克石油(Lukoil)，是個穩健、沒有舉債、財務健全的企業，在盧布貶值的情況下，隨著生產成本下滑，該公司可望從中受益。但這兩家企業我們都已採取減碼。
由於市場詭譎多變，震盪加劇，需要一點時間才可能平復，我們將持續觀察最新發展。』
富達新興歐非中東基金協同經理人Greg Konstantinidis表示：
『能源產業約佔MSCI新興歐非中東指數的18％。該區最大的市場中有原油生產大國俄羅斯和沙烏地阿拉伯，它們與中東地區重要區域性組織海灣阿拉伯國家合作委員會(GCC)並列。因此，該區許多股市將感受到油價重挫的衝擊，且貨幣也跟著反映（但不與美元掛鉤）。
基金投資策略，相較對比指數*而言，係以犧牲海灣合作委員會國家（包括沙烏地阿拉伯）為代價來加碼俄羅斯。
如果我們檢視一下對俄羅斯的影響-在財政方面，俄羅斯的政府預算收支平衡點是油價每桶42美元，但是，盧布貶值代表著政府預算收支平衡點可下滑到大約30美元左右(反映了生產成本也在下滑的事實)。俄羅斯得益於極低的債務水平，經濟應在短期至中期內可承受較低的油價。
基金中持有Lukoil和Tatneft兩家俄羅斯原油公司。重要的是，他們都擁有穩健、無債務的資產負債表。由於外匯貶值，生產成本下降，兩家公司都可望從中受益，因此，在原油產業中，我們認為他們是定位較佳的企業。
再者，一些出口商，例如俄羅斯化肥生產商Phosagro和俄羅斯四大鋼鐵公司之一的新利佩茨克鋼鐵(NLMK)也可望從較低的生產成本中受益。
但另一方面，俄羅斯GDP可能會出現負成長，將不利內需企業，像是持股中的俄羅斯第二大零售集團X5。然而，在此我們必須再次強調所持有的股票都優質股。
如果拿此次油價閃崩與2016年的克里米亞危機比較，當時石油崩盤，Sberbank美元計價的債務變得更少，資本變得更多。但是，如果石油價格長期維持低檔，顯然會對還款逾期和股東權益報酬率產生負面影響。
在中東，局勢比俄羅斯更為嚴峻。整個海灣合作委員會國家(GCC)的貨幣都與美元掛鉤，因此透過外匯貶值來平衡這些經濟體及其政府預算的能力有限。此外，大多數海灣合作委員會國家的政府預算收支平衡點，約在油價接近70美元(在沙烏地阿拉伯的基礎上，其收支平衡點均高於油價)。我們預期將出現更多緊縮措施，這將衝擊GDP成長。
市場將持續波動，我們持續將重點放在具有優質企業上，例如債務低和市場地位強大的公司。』
*富達新興歐非中東基金的對比指數為MSCI Emerging EMEA Index (Capped 5%)；以上所提及之個股或公司，僅是作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。
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